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华尔街集体看好:2018年就要重投欧洲

12/22/2017, 3:32:28 PMBasics of Trading
华尔街集体看好:2018年就要重投欧洲


  2017年美国股市不断创下历史新高,新兴市场股市也走出了自2009年以来的最佳K线。在一片“歌舞升平”的景象里,华尔街投行们对2018年股市仍能保持热度不敢过于乐观,然而,对于欧洲的投资前景观点却较为一致。由于经济复苏,货币宽松的刺激效应进入高潮及欧元重新走强等原因,欧洲大陆“腹背受敌”的最糟情况已经好转,并有望成为主流投行最集中看好的投资地。

 

  “输家”将变“赢家”

 

  最新数据显示,欧元区12月综合采购经理人指数(PMI)初值达56.5,为80个月以来高点。此前欧洲央行表示,有信心在未来几年通胀水平进一步接近2%的目标,并全面上调了欧元区2017年、2018年和2019年经济增速预期,分别从2.2%、1.8%和1.7%上调至2.4%、2.3%和1.9%。

 

  另外,欧洲央行还小幅下调2018年通胀预期,并首次给出2020年经济增速和通胀预期。欧洲央行预计,2017年、2018年、2019年、2020年通胀分别为1.5%、1.4%、1.5%和1.7%;2020年GDP增速为1.7%。

 

  “欧元区正处在一个强劲且高于增长趋势的时期。”花旗银行在其年度报告中表示。包括摩根士丹利高盛摩根大通在内的多家主流投行都对相关欧洲股票指数给出上涨预判,其中花旗预计欧洲Stoxx600指数明年将上涨17.6%。花旗的经济学家认为,现在欧洲正处于商业周期的复苏阶段或繁荣阶段的早期,并预计2018年由银行贷款推动的投资会有所回升。

 

  欧洲央行行长德拉吉认为,欧元区与美国政策的不同反映出了经济复苏的状况,美联储收紧货币政策没有产生负面效应,对通胀能达到2%的目标水平比两个月前更有信心。

 

  即便是最近出现了一些令人瞩目的经济数据,欧洲Stoxx600指数在2017年的表现明显低于其他地区,仅增长了8%。相比之下,标准普尔500指数上涨近20%,且依旧处于上行通道中,新兴市场指数(891800)年初至今的涨幅为28.8%。

 

  有观点认为,涨幅间的倍数差距某种程度源于欧元对美元汇率上涨了0.0253%,同时欧洲的科技公司相对占比较低,而本轮全球股市上涨关键因素之一正是科技大发展。投行观点普遍认为,2018年,除科技板块外,欧洲股市将超越美国同行的表现,并与新兴市场的表现更加一致。

 

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  “当收益而不是估值成为回报的主要驱动力时,这种盈利复苏是我们所谓的‘增长’阶段的典型。因此我们预计,未来将是利润决定市场回报。”高盛策略分析师表示。

 

  欧元处于上升通道

 

  上周,德拉吉发表公开讲话称,当前水平的利率将维持至货币宽松计划结束很久之后。本周,德国央行行长魏德曼重申,他认为欧洲央行应设定明确的QE退场时间,并且鉴于欧洲央行已拥有庞大债券规模,其政策在QE退场后依然宽松。魏德曼表示,货币宽松将持续运行至通胀路径出现可持续的调整,再投资计划将有助于实现合适的政策。

 

  另外,与一年前欧元将贬值至与美元等值的预测,现在看来似乎成为一个笑话。FactSet的数据显示,如果欧元对美元2017年年底达到1.18,将成为自2003年以来近14年的最大涨幅。华尔街主流观点认为,欧元对美元在明年第二季度将达到1.23左右,年底或下滑至1.17。

 

  美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,最近一周对冲基金和投机客的美元空仓规模增加逾30亿美元,为9月底以来的最高增幅。而与此同时,对冲基金目前在欧元上的多仓高达167亿美元,这是他们逾十年来最大的欧元多头押注。

 

  欧元的走强对所有到海外旅游的欧洲游客无疑是一桩乐事,但对欧洲的其他货币持有者及出口商来说,由于所售的本土产品被变相提价,订单下降、利润因此受到影响在所难免。

 

  摩根士丹利欧洲及英国股票策略主管格雷厄姆塞克(Graham Secker)表示:“我们已经经历了货币升值对股市的负面影响中最难熬的部分。”摩根大通亦表示,虽然公司利润明年依旧受到来自欧元升值的负面影响,但会逐渐缓和。