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澳元/美元2018年预测 两国央行分歧继续

12/26/2017, 2:06:31 PMBasics of Trading
澳元/美元2018年预测 两国央行分歧继续


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  随着2017年的结束,可以说,澳元/美元交易员在一年的时间里是被抛在了一边,因为汇率波动对美国同行的影响远未达到从前的水平。放弃波动性并不是什么新鲜事物,因为它有着令人痛苦和熟悉的波动空间。由于澳大利亚储备银行(Reserve Bank of Australia)缺乏货币政策行动,澳元/美元在0.70至0.80之间持续了波动了三年。


  澳元/美元的前景可能会在2018年发生变化吗?


  我们的观点,尽管听起来很刺耳,但低波动率的现状在2018年不太可能发生重大改变。这是基于澳大利亚央行将保持过度谨慎的假设,而美联储将在2018年中期选举期间避免实施过于激进的加息周期。最终,在12个月的时间范围内,我们判断的最危险的情况是澳元缓慢而缓慢的降低到0.70。


  澳大利亚央行应该保持中性政策


  要了解澳元可能面临的波动类型,关键是要了解澳大利亚央行(Reserve Bank of Australia)在利率上从中性立场转向的前景。整个2017年,澳大利亚央行将现金利率保持不变,最后一次降息可追溯到2016年8月2日。


  澳大利亚央行的立场是,当前的设置仍是适当的。在这一阶段,两大阵营都有争论,鹰派人士为改善非矿业投资的前景和强劲的劳动力市场找到了理由,而鸽派人士则担心家庭消费对收入增长放缓和债务水平上升的风险。


  一方面,澳大利亚央行担心低收入家庭债务超过家庭债务,这对降低通胀预期有影响;这对消费者支出也有直接影响。另一方面,劳动条件和投资意愿继续上升。澳大利亚央行有充足的理由来证明货币政策考虑的不重大变化。这样的立场不太可能在一个月的最低限度内被改变,这将导致RBA现金利率变化的预期降低。


  美联储在加息方面有更多回旋余地


  美联储今年已经加息3次,去年12月最后一次加息到目前的1.5%,具有讽刺意味的达到了与RBA相同的水平。然而,值得强调的是,美联储在10多年来首次实现了从2015年和2016年的1次加息,到2017年的3次,这反映了经济增长势头的加快;同样,就像澳大利亚经济的情况一样,经济增长的主要动力是劳动力市场。


  由于对经济增长的预期较高,联邦公开市场委员会将上述预测从2.1%提高到2.5%,这一举措只会巩固到2018年的积极前景。与澳大利亚不同,美国的大部分增长是通过消费者实现的。然后,人们可以将潜在的商业投资流投入到更友好的税收系统中,这可能会使澳大利亚央行和美联储之间政策分歧的风险加大。然而,在这方面,在企业进行过多的股份回购和对工厂/机械的实际有形投资的前景方面仍存在重大疑问。


  考虑到美国的下行风险,工资增长仍令政策制定者头疼,而不是像预期的那样演变;最重要的是,美国的收益率曲线并没有传达出两国央行在中长期内大幅扩张的政策分歧。在短期内,澳大利亚和美国10年期债券收益率之间的息差,将风险偏向于下行风险,因为利率处于0.139%的多年低点。在这样的背景下,可能会有2 - 3次加息。


  这对澳元/美元意味着什么?


  综上所述,澳大利亚央行和美联储之间政策分歧的风险将继续存在,但在如此缓慢而渐进的速度下,不太可能导致汇率的过度波动,但我们认为澳元兑美元仍将缓慢下跌。预计澳元不会从宏观角度找到足够多的狂热买家,从目前的0.76 - 0.77的水平来看,这一价格可能会高出很多。与澳元不同的是,美元仍由谨慎的鹰派美联储支撑,从而为市场提供激励,使其更倾向于长期押注美元,可能会升值到0.70。另外,如果美联储未能在2018年至少两次上调利率,那么澳元/美元的汇率可能会徘徊在0.75左右,这可能会起到磁铁的作用,因为它的0.70 - 0.80区间的中点是巨大的吸引力。