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重磅论文揭秘:从150到1000美金, 交易所如何操纵比特币价格

2018-1-18 15:42:45Basics of Trading
重磅论文揭秘:从150到1000美金, 交易所如何操纵比特币价格

摘要:MtGox两个机器人频繁的虚假交易, 不仅造成比特币(bitcoin)成交活跃的假象, 还不断拉高该平台比特币(bitcoin)价格。既做运动员, 又做裁判员的“作弊”手段令人目瞪口呆。

 

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在近日回调之前, 比特币(bitcoin)价格的暴涨让无数人震惊。然而在这背后一个时常被忽视的话题在于, 这种去中心化货币也容易成为价格操纵目标, 从而导致参与者的利益遭受侵害。

在发表于《货币经济学杂志》(Journal of Monetary Economics)的论文中, 研究人员Neil Gandal、JT Hamrick、Tyler Moore以及Tali Oberman等人, 基于2014年倒闭的比特币(bitcoin)交易所MtGox所泄露的交易记录, 发现了该交易所当时操纵比特币(bitcoin)价格的蛛丝马迹。

这篇论文题为《比特币(bitcoin)体系内的价格操纵》(Price Manipulation in the Bitcoin Ecosystem), 其中研究发现, 在2013年底, “可疑交易”出现时当天比特币(bitcoin)价格平均上涨4%;相比之下, 没有“可疑交易”发生时比特币(bitcoin)价格日内在出现小幅下跌。

上述研究人员认为, 当时比特币(bitcoin)价格在两个月内从150美金飙升到1000美金, 可能就是这些“可疑交易”操纵价格的结果。

 

细节揭秘

2014年初, MtGox的交易数据泄露, 涉及2011年8月到2013年11月之间的大约1800万条交易信息。上述研究发现, 这期间价格操纵主要通过Markus和Willy这两个机器人实现, 它们在进行交易的同时, 并未真正拥有真实的比特币(bitcoin)。

论文发现, Markus从2013年2月14日开始买入比特币(bitcoin), 它的交易行为一直持续到2013年9月27日。Markus账户虽显示存在一定数量的比特币(bitcoin), 但它却并非真正拥有这些比特币(bitcoin)。在Markus账户处于活跃状态的225天内, 它累计获得335898个比特币(bitcoin), 价值约7600万美金。

和Markus只使用单一账号不同的是, Willy则使用了49个不同账号, 且每个账号迅速按次序购入价值250万美金的比特币(bitcoin), 之后再也没有卖出。论文写到:

Willy的第一个账号实在2013年9月27日开始活跃, 这距离Markus账号永久下线仅仅过去7个小时25分钟。

每一个账号都会在买入250万美金(的比特币(bitcoin))之后下线, 紧接着下一个账号上线, 并重复同样的动作。

论文发现, Willy最终获得268132个比特币(bitcoin), 名义价值约1.12亿美金。加在一起, 截至2013年11月, Markus和Willy共获得大约60万个比特币(bitcoin)。

为什么使用机器人?

论文认为, 当时比特币(bitcoin)交易的市场深度有限, MtGox使用机器人进行虚假交易能够让市场看起来更加活跃, 这是因为公开的交易量中不会剔除机器人的交易量。

另一方面, 论文提到, 可能正如Reddit用户在MtGox倒闭后发表的文章中所说, 黑客在2011年从该交易所盗走了巨额的比特币(bitcoin)——大约65万个, 而MtGox的CEO  Mark Karpeles则为掩盖这起事件而采取“非常规措施”。

为何机器人交易能掩盖比特币(bitcoin)被盗事件?论文写到:

比特币(bitcoin)交易所在很多方面就像银行, 用户买卖比特币(bitcoin), 这个过程中令大量法币和比特币(bitcoin)存留在交易所账户上。

如果MtGox要向掩盖比特币(bitcoin)丢失事件, 只要用户一直对它保持信心就行。Willy能够增加MtGox的交易量, 并将用户的“比特币(bitcoin)”余额换成法币。只要用户对其有信心, 将大量法币余额存放在MtGox那里, 这家交易所就不会倒闭。

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如何推升价格

论文发现, MtGox平台上机器人的频繁交易, 不仅夸大了交易所的实际成交量, 让投资者看到比特币(bitcoin)成交活跃的假象, 在机器人拉高价格的同时, MtGox与其他平台间套利机会的出现也推动其他交易所比特币(bitcoin)价格的上扬。

论文写到, 在没有“可疑交易”出现时, 研究人员统计的日期中有55%出现比特币(bitcoin)价格上涨, 而在出现“可疑交易”时, 这个比例则升到高达79%。

在Markus最活跃的一段时间内, MtGox每日交易量中值为4.2万个比特币(bitcoin), MtGox、Bitstamp、Bitfinex以及BTC-e这四家主要交易所比特币(bitcoin)价格日均涨幅介于1.9%-2.9%;而在它不活跃的时间段, MtGox每日交易量中值仅为1.74万个, 交易比特币(bitcoin)的平均收益则为略亏。

当Willy活跃时, 这四家交易所比特币(bitcoin)价格每日平均上涨4.8%-5.0%。而当它不活跃时, 四家交易所价格则同样全部为小幅下跌。

研究者认为, 虽然这些机器人的运行方式不尽相同, 但在它们活跃交易时段, 交易量的增加要远远超过它们自身所做的贡献。这背后的原因在于:

它们的活动可能向市场发出了信号, 从而鼓励其他人进场买入比特币(bitcoin)。这可能也是为何它们的活动对比特币(bitcoin)价格有如此大影响的原因之一。