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人民币持续升值!谁是背后最大的推手?

2/2/2018, 4:04:48 PMBasics of Trading
人民币持续升值!谁是背后最大的推手?

人民币持续升值!谁是背后最大的推手?

近期人民币升破6.3关口,创下自2015年8月新汇改以来最高值,而美元指数则突破89 关口。汇率市场为何如此风云诡谲?谁是人民币升值最大的推手?未来还将如何演变?对我国资本市场又有什么影响呢?

  人民币升破6.30关口

  近期美元走弱,人民币汇率持续上涨。

  1月31日,无论是在岸还是离岸汇率,人民币均升破6.30关口。其中,在岸人民币汇率最高升到6.2834,较开盘价升值364个基点,并刷新了2015年8月来高点;离岸人民币汇率最高升至6.2878,刷新1月25日以来新高。

  数据显示,1月在岸人民币兑美元汇率单月累计涨幅高达2200点,上涨3.38%,创1994年汇率并轨以来最大单月涨幅;离岸人民币兑美元同样大涨2100点,创历史最大月度涨幅。

  据中国外汇交易中心最新数据显示,2月1日人民币兑美元中间价报6.3045,较上一日调升294个基点。

  若按此计算,人民币兑美元汇率较年初(1月1日收盘价为6.5062)已升值3.1%。这意味着,如今购入10000美元,比年初可以省下人民币2017元左右。

  谁是背后最大的推手?

  人民币究竟为何大涨?业内认为,近期人民币兑美元汇率猛涨,并不是人民币有多强,而是美元太弱了。

  光大证券指出,事实上,美元兑多数货币都在贬值,而在新兴市场货币中,人民币升值幅度并不算大。

  而美元指数之所以下跌,并不是因为美国经济不好。事实上美国经济基本面稳固,通胀预期回升,美债收益率快速上行。

  美元贬值的原因在于,最近欧元区经济表现抢眼,欧央行纪要释放鹰派信号。英国方面,英国政府正在积极发展与欧盟以外的其他贸易伙伴的关系,以对冲退欧带来的影响。其中,中英关系的进一步深化值得关注。此外,欧美复苏向全球外溢,IMF 上调2018 年全球GDP 增长预期。

  在此背景下,全球经济跟随美国复苏,再加上美国股市处于高位,资金增加对非美国家市场的配置,引发资金流出美国,也增加了美元贬值压力。

  好事还是坏事?

  光大证券认为,一般而言,汇率升值不利于出口,但本轮人民币兑美元升值对出口影响不大。

  这是因为,虽然人民币兑美元在升值,但对一篮子货币并未出现明显变化,而影响贸易的主要是一篮子货币。

  同时,从资本项目看,在国内货币政策稳中偏紧而监管从严的情况下,人民币兑美元升值有利于企业借美元债务、缓解融资条件。与经常项目下看一篮子货币不同,资本项下的投融资主要是用美元执行。换句话说,人民币升值可以起到“松信用”的作用。因此,人民币升值短期利好企业。

  需要指出的是,美元贬值的主要原因之一,在于对全球经济变好的预期。该正向预期同时也带动了资产向新兴市场转移,导致全球股市普涨,也带动了中国股市的情绪。

  未来还会继续升值吗?

  在这个问题上,业内普遍持谨慎观点。

  例如,光大证券认为,持续升值的空间很小。

  一方面,美元缺乏持续贬值的基础。2017 年,欧元、英镑兑美元分别升值14.8%和10%,使得两者因英国退欧而受到低估的情形已得到矫正。由于美国加息进程仍相对欧日领先,美德、美日10 年期国债利差持续扩大,美元指数可能已处于探底阶段。

  另一方面,由于人民币升值起到了“松信用”的作用,一味地升值容易推升资产泡沫,不利于经济去杠杆。

  因此,近期美元处于震荡状态,但是一旦市场对欧元和英国的情绪稳定下来,美元或反弹。光大证券判断2018 年美元指数会小幅升值,高点或略超过95。相应地,全年来看人民币兑美元汇率仍有稳中偏弱的趋势。

  兴业研究也表示,人民币相对美元中期升值行情处于“上半场”,但近期升值速率可能放缓,春节前不急于结汇的客户可等待节后回调机会。此外继续警惕非美货币相对人民币的升值潜力。