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狼真的来了!美股上演“连环大屠杀” 全球市场恐再度遭殃

2/6/2018, 10:47:00 AMBasics of Trading
狼真的来了!美股上演“连环大屠杀” 全球市场恐再度遭殃

狼真的来了!美股上演“连环大屠杀” 全球市场恐再度遭殃

  周一(2月5日)美国股市经历了六年半来最糟糕的一天,延续上周五(2月2日)的跌势,并付出了1.25万亿美元的惨重代价。在担心通货膨胀将导致利率升高的情况下,股市抛盘正紧锣密鼓。道琼斯工业指数一度下跌逾1500点,抹去2018年以来全部涨幅;道琼斯收盘跌超1100点,创2008年金融危机以来最大单日跌幅;标普收跌4.1%,创2011年8月以来最大单日跌幅,标普500指数成份股几乎全部下跌,仅有两只股票幸免。

  分析师表示,周一美东时间下午3点之后,美国股市的暴跌超出了对经济形势正常反应的范畴,具有流动性驱动抛售的因素,与2010年5月的那次暴跌类似。

  Evercore ISI的投资组合策略负责人Dennis Debusschere表示,“道琼斯指数15分钟的暴跌完全可以称为‘闪崩’。”闪崩指的是电子交易市场中,股票交易指令撤销迅速放大价格的跌势。

  在纽约时间下午3点10分股市跌幅最大的时候,道琼斯工业股票平均价格指数下跌了1597.08点,下跌点数超过了2010年5月6日,当时道琼斯指数跌幅非常接近1,000点。周一道指跌幅最大的时候接近6.3%,2010年闪崩的跌幅为9.2%,当时的暴跌促成了一系列旨在防止闪崩重演的保障措施出台。

  “这看起来很像以往那种典型的‘罢买’事件,”他说。“或许对于风险平价策略来说是一个恐怖的日子,因为虽然收益率下降,但根本不能抵消股市的大屠杀。”

  丰业银行经济学家Derek Holt周一表示,三大原因导致美股周一继续暴跌。其一是估值收紧,美股之前涨幅过大,估值高企;其二是本周几大央行将密集出台货币政策,市场高度焦虑;其三是周四美国政府再次面临关门危机,此前的债务上限问题仍悬而未决。

  上周五美国股市下跌,当时有报告显示通胀加速,这可能导致利率升高、公司借贷成本上升。但周一的数据很清淡。

  美国目标财富管理公司的CEO Michael Yoshikami指出:“恐慌已经开始了,当你真的想到它的时候,已经变得难以置信。标普交投在12月时的某个水平。这并不是说我们要重新追踪12个月的回报。我认为投资者是可以理解的不安。此时此刻它可能是被编程的交易。”

  其他人则指责美联储造成了市场崩溃,或者至少是导致了抛售浪潮的心态。美联储在上周的会议之后指出,通胀似乎在上升。这令市场受到警告,当政府周五表示,1月平均时薪上涨2.9%,是经济复苏的最快步伐,这一点得到了证实。投资者很快转向认为美联储会更为激进,以及升息步伐加快的前景。

  TD Ameritrade首席市场策略师Kinahan称:“这是一段奇怪的时期,我们似乎受到大家都期待的更高的利率的恐惧所驱使。更高的利率证实经济更强劲,而一整周整个市场都对此非常担心。这是抛售的一个重要原因。”

  法国外贸银行(Natixis)的首席经济学家Joe LaVorgna说:“我并不担心这一走势。这全是美联储导致的举措。如果你不认为通胀上升,或者你不认为美联储会像鹰派人士认为的那样激进,那么应该买入股票。”

  另外,伴随着美股延续上周的跌势,芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX)周一触及了2015年8月以来的最高水平,创下史上最大升幅。

  VIX较上周五收盘上升了逾一倍,盘中最高触及了38.80,最后收于37.32。鉴于近年来波动率处于历史低点,这些数字非常惊人。该指数自1990年以来的平均水平为19.3,在过去三年市场风平浪静期间里更是一直低于13。

  美国白宫发言人Mercedes Schlapp在回应美股周一暴跌时称,美国政府对股市遭遇挫折感到关切,但相信美国经济基本面依旧坚挺。

  Schlapp表示,“市场每一天都有波动在预料之中,预计抛盘不会持续太久。美国基本面强劲,理由有低失业率,工资增长,特朗普就任总统以来股市市值增加6万亿美元。”

  这“狼”真的来了!市场暴跌早有预兆

  事实上,美股近两个交易日的连续暴跌并不令人意外,此前早已有许多金融大佬对股市发出警告,比如上周刚刚卸任美联储主席的耶伦(Jannet Yellen),同时还包括高盛、格林斯潘、诺奖得主希勒、法兴知名大空头Albert Edwards等等。股市为何突然暴跌?原因可能有许多,但最主要的原因或许是,投资者担心通胀“恶魔”可能真的要“出笼”了,而上周五靓丽的非农报告则成了“压死骆驼的最后一根稻草”。

  美国上周五公布的非农数据表现强劲,尤其是薪资数据更是令人感到意外,投资者担忧美国通胀压力可能迅速增强,这令美债收益率飙升、美联储加息预期升温,成为美股上周五暴跌的“导火索”。

  上周五道指曾大跌2.5%,创下2016年6月以来最大单日百分比跌幅。标普500指数上周五重挫2.1%,创下2016年9月以来最糟糕单日表现。

  1月美国新增非农就业人口20万,超过预期的18万,也大幅高于前值。美国1月失业率维持4.1%不变,仍为2000年以来最低。最令人惊叹的还是薪资数据。1月平均每小时工资月率上升0.3%,年率则飙升2.9%,为2009年金融危机结束以来最大增幅。

  美联储主席耶伦上周六(2月3日)指出,美国股市和商业房地产价格上涨,但没有说这些市场存在泡沫。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周一接受采访时也称,美国股票估值处于高位,但距离泡沫仍遥远。

  诺贝尔经济学奖得主罗伯特•希勒(Robert Shiller)1月23日警告称,市场调整随时可能到来,且没有任何预警。罗伯特•希勒2013年因“资产价格实证分析方面的贡献”获得诺贝尔经济学奖。

  希勒说,市场可能“突然转向”,他相信股市牛市很难完全归于美国政治因素。他认为,可能有一些比人们所认识到的更加微妙的因素在推动市场上涨。

  国际知名投行高盛(Goldman Sachs)1月29日发布警告称,“回调信号正在闪烁”,随着投资者将大量资金投入股市,高盛建议其客户为市场在未来数月出现回调做好准备。

  前美联储(FED)主席格林斯潘(Alan Greenspan)上周三对繁荣的股市发出了严厉的警告。格林斯潘在接受彭博采访称说道:“有两个泡沫:我们有股市泡沫,还有债市泡沫。”

  格林斯潘说道:“显然我们正在努力实现长期利率的大幅上升,而且这会对整个经济结构产生很大的影响。。。泡沫背后是什么?事实是,我们的政府赤字越来越大。”

  法国兴业银行(Societe Generale)策略师、知名大空头Albert Edwards上周四发布了名为“双重泡沫问题(Double Bubble Trouble)”的研究报告。Edwards在这一研报中延续了他长期以来的观点,即股市将面临清算。

  Edwards在写道:“就像2007年一样,这是由不可持续的信贷泡沫推动的又一轮经济繁荣,而在一位新手美联储主席上任之后,这个泡沫最终将破裂。”

  American Century Investments的投资长兼多资产策略高级投资组合经理Rich Weiss表示:“这个信号现在可能显示,8年牛市的涨势可能结束。美联储不得不提高利率,债券市场体认到经济逐步增长会刺激各种通胀上升。”

  美股调整短期恐难以结束全球市场或再次遭殃

  由于美股周一继续暴跌,全球股市“抛售潮”继续。亚洲时段日内再次受到波及,日股日经225指数周一开盘重挫近4%,较1月高位已下跌10%,日本东证指数下跌3.2%,东京证交所MOTHERS指数期货触发熔断机制。同时,韩国股市开盘亦下跌超过2%。

  在通胀担忧和债券收益率升高的情况下,周一欧洲股市也跌至两个多月最低水平,其中斯托克欧洲600指数下跌1.6%,六天累计下跌4.6%。欧元区斯托克50指数下跌1.3%,富时100指数下跌1.5%,德国DAX指数下跌0.8%,法国CAC 40指数下跌1.5%。

  黑石集团(Blackstone Group LP)总裁Tony James说,站在历史角度,怎么看股市估值都非常非常高,市场可能下跌10%到20%。

  James说,美国经济一直在增长,通过减税加大刺激可能没有必要。如果你担心利率和通货膨胀,刺激措施可能会让我们遭遇加息。

  摩根士丹利首席美国股票策略师Michael Wilson在给客户的一份报告中表示,“我们在等待看涨背离以及周期股/防御股的比率跌至低点,因此不必急于趁现在的下跌买入。”

  随着市场消化利率的大幅攀升和通胀预期走高,预计近期市场将进一步下行,“但最终随着冷静的头脑占据上风,我们将达到新高点”

  瑞银策略师Keith Parker撰写报告称,上周五股市跌势可能因期权交易而加剧。不过,如果经济意外指标可作为指引,则标普500指数的下滑正“接近尾声”

  瑞银研究发现,当经济数据好于预期时,标普500指数的回落倾向于更浅:会下跌5%;而当经济数据不如人意时,指数会下跌9%。

  法国兴业银行亚洲股票策略负责人Frank Benzimra称,投资者应该考虑金融和工业股中的“中等估值”股票。亚洲股市下跌是“短线反应”

  Benzimra指出,“亚洲的基本面与美国不同,包括日本在内的许多经济体仍处于一个经济周期的初期阶段。只要美元不重拾2014年和2015年那样的强劲势头,亚洲的基本面就依然非常好。”

  他补充道,亚洲股票相对债券的风险溢价“更具吸引力”,市盈率、市账率等其他估值指标也处于“中等”水平。青睐对长期收益率敏感度较低的股票,建议从科技股等趋势驱动型板块轮换至“中等估值板块”,例如传统的金融股、工业股。

  随着波动率在2018年回归市场,发展中国家股市的波动率调整后回报几乎无人能敌,包括美国股票、黄金、债券和大宗商品的各种资产类别。这还是今年新兴市场波动率上涨超过40%、上周跌幅追平美国大选以来最大周跌幅的情况下。

  Aviva首席执行官Mark Wilson说,我们还没有进入熊市。如果债券价格继续下滑,美元疲软促使美联储加速紧缩政策,则波动率可能会进一步上升,投资者可能会开始寻找风险调整后回报更好的资产。

  与美国和发达市场股票相比,目前的新兴市场股票比美国大选之前还便宜。较低的估值和不断增长的盈利预测,可能会给投资者在动荡时期所需的舒适感。