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非农再临,特朗普还是市场“头号玩家”吗?

4/5/2018, 3:01:54 PMBasics of Trading
非农再临,特朗普还是市场“头号玩家”吗?


最近一段时间的市场,总是被来自美国总统特朗普关于贸易政策方面的消息牵动着。事实上,从特朗普上任美国总统以来,任何来自于他的消息,总是会引起市场神经紧张。其言论的任意性引发市场的大起大落也已经是司空见惯了。


自上个月来,特朗普又一次成功的挑动了市场的避险情绪——那就是对于全球全面爆发“贸易战”的担忧。也许对他来说,更多的可能是想让美国在贸易谈判桌前获得更多的筹码,同时实现他在竞选时对选民的承诺——“让美国再次强大”,但无疑他的行为是激进的、不拘一格的。

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就昨日(45日)走势来看,亚洲时段对于“贸易战”的忧虑,使得诸如黄金和日元这种被认为是传统的避险资产出现了大幅上涨。然而,当到了美洲时段后,随着特朗普推特上表示美国并不想与中国进行“贸易战”之后,市场的紧张情绪得到了大幅缓解。


不过,当我们整体性的回顾下近期盘面K线时便可以发现,整体波动幅度其实还是比较有限的。就美元指数而言,自上周四(329日)以来,始终是徘徊在89.81-90.27这样一个不足50点的区间范围内横盘震荡。欧系货币对,诸如欧元和英镑的走势也显得不温不火的样子。虽然现货黄金日内波动幅度可以高达20美元左右,但是就价格走势来看,日内级别显得非常纠结,日线级别也始终没有给出一个确切的运行方向。


人们普遍认为,对于行情来说,基本上有80%左右的时间都是震荡行情;只有20%左右的时间才会走出趋势性行情。通过逆向思维,我们其实也可以理解为,如果在重要事件或者数据来临前,市场都保持一种非常克制而横盘震荡,尤其是窄幅横盘震荡的时候,那就非常值得期待当数据及事件发生后,市场可以走出一波爆发式的行情。显然,个人认为本次即将公布的非农数据就是一个很好的点燃行情的“导火索”。


不过考虑到目前美国劳动力市场几乎可以认为是充分就业的状态,新增就业人数的变动对于市场整体的影响力已经小了很多。这从非农公布前的ADP就业数据对市场造成的影响中可见一斑,当然这并不是说两者可以完全等同。


那就目前市场预期而言,预计本次新增就业人数或为18.5万人,虽然低于前值的31.3万人,但总体来说还是保持了非常强劲的增长态势。美联储其实在很早之前就曾表示过,如果美国处于充分就业,那每月新增10-12万左右的就业人数似乎就已经足够了。因此,就单一数据而言,我们对其关注可以适当的弱化。


就业失业率而言,预期给出的4.0%的水平,似乎早就可以认为低于美国自然失业率的水平。但就是多少的失业率是合适的,这一点其实是非常难以量化的,因为这里掺杂了很多其他因素,诸如人口结果、生产力等等。


那对于我们来说,需要警惕的是,本次失业率是否会跌破4.0%。如果实际公布数据真的跌破这一水平,不仅是再度刷新了十七年来的最低水平,还将引发市场对于美联储今年加速收紧货币政策的预期。


但想指出的是,在市场下意识反应后,我们仍需要保持冷静。因为单一一次数据不足以体现趋势性。因此在市场得到进一步确认前,这种因为失业率向好带来的美元冲高或者非美货币回落、甚至是黄金价格下跌,都可能是不可持续的。


那就年初以来公布的数据情况看,就非农报告而言,起到对市场一锤定音作用的数据就是时薪数据。一般认为,工资出现加速增长的话,可以引发对于未来的通胀预期。为了维持物价稳定,同时又考虑到货币政策从公布到最终起效大概会有6个月左右的时滞效应,那么势必会引发美联储加速收紧货币政策的预期,这种预期,很大程度上是利好美元、利空非美货币和黄金的。