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美联储超级周!全球市场恐遭遇新一轮动荡

2017-6-12 18:31:28Market Analysis
美联储超级周!全球市场恐遭遇新一轮动荡

上周金融市场主要焦点放在欧洲方面,欧洲央行决议和英国大选令市场出现大幅波动,本周焦点将转向美国,美联储会议将是重头大戏,外界普遍预期美联储会议加息,美联储过去几次加息举措都令全球为市场“颤抖”,这一次预计也将如此。当然,除了美联储决议之外,美国本周也将公布大量重磅数据,包括通胀和零售销售,数据表现同样可能令市场剧烈波动。

美联储“加息之靴”料将落地

北京时间周四(6月15日)02:00,美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布利率决议及政策声明,同时也将公布最新经济预期;北京时间周四02:00,美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)将召开新闻发布会。

在本周的美联储政策会议之前,CME基金期货走势显示,市场认为本周加息的概率为100%;不过,市场在关注本周会议之后的情形,将寻找加息第三次或第四次的线索。当前,市场预计今年12月进行第三次加息的几率低于50%。

高盛(Goldman Sachs)预计美联储6月加息的概率为90%,高于之前的80%。

路透最新公布的调查显示,美联储今年将再加息两次。外界普遍预期6月加息,不过很多预测人士对于此后政策行动的预期,则不像之前那么确信,与通胀前景一道减弱。

美银美林(BofAML)全球利率研究主管Athanasios Vamvakidis称:“最近美国数据好坏不一,通胀尤其意外偏下档。如果这种情况持续,美联储的点阵图可能变为偏向市场的看法。”

相比一个月前的调查,通胀前景大幅下降,即便5月失业率在5%下方进一步下降,触及16年低位。

法国兴业银行(Societe Generale)经济学家Omair Sharif在接受采访时称表示,美国5月份就业报告“略微令人失望,但并没有让美联储偏离6月加息的轨道。不过,由于已经存在通胀过低的担忧,除非就业增长反弹,否则9月加息决定将更难做出。

受助于英国首相特雷莎梅(Theresa May)领导的保守党未能在大选中获得议会多数席位后英镑大跌,美元兑一篮子主要货币上周五上涨。根据路透报价,上周五纽约尾盘,美元指数升0.37%,报97.273,盘中一度升至10日高位97.50。

汇市策略师Sireen Harajli表示,交易商将注意力转向本周美联储的货币政策会议,市场普遍预计美联储将进行今年第二次加息。

在过去几次加息之后,美元指数都出现下滑,那么这一次美元走势是否还会重演这一幕?分析师指出,若美联储声明或者耶伦措辞较为鸽派,可能打压外界对美联储年内再次加息的预期,从而对美元走势打压;相反,若美联储措辞鹰派,则可能推动美元进一步反弹。

首席分析师Valeria Bednarik撰文指出,市场广泛预计美联储将扣动扳机,加息25个基点,但这一预期早已被消化。市场认为,此次加息之后,美联储的双手将被疲弱数据所束缚,下次加息很可能会延迟至明年初。不过,如美联储释放出支持在年底之前加息第三次的强硬立场,美元指数将受到支撑,但美元指数的消极趋势仍不可能会发生转变,主要是由于特朗普仍被政治危机所包围。

除了关注后续加息线索之外,投资者还将关注美联储缩减资产负债表方面的内容。

高盛经济学家Jan Hatzius上周五在研报中称,鉴于5月份非农就业报告显示失业率下降和就业增长放缓并存,现在预计美联储会在12月进行今年的第三次加息,9月宣布资产负债表正常化计划。该行此前预计9月份将再次加息,12月公布资产负债表计划。

美银美林经济学家Michelle Meyer上周早些时候在报告中写道,如果本月过后美联储进一步收紧政策的前景弱化,那么美联储暂停加息周期并在9月或12月宣布资产负债表政策调整的可能性就会上升。该行的基准预测是美联储在6月和9月加息,然后在12月宣布资产负债表政策调整。

美银美林指出,如果收紧政策的理由变强的话,美联储可能会在9月份同时加息并调整资产负债表政策,然后在12月份稍事休息;或者,美联储也有可能会在9月份和12月份各加一次息,并在9月份调整资产负债表政策。

摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家Ellen Zentner上周三在报告中称,虽然美联储预计本周将加息,但疲软的通胀数据使得9月很难再次加息。

摩根士丹利指出,联邦公开市场委员会在6月14日公布最新经济预测时,预计在增长预测上几乎不会有变化,但可能会将2017年的核心PCE预测从1.9%下调至1.7%,从而反映经济数据的表现。不过,2018和2019年的预期预计将保持不变,因为核心通胀的小幅下降被认为可能只是暂时现象。

黄金市场同样关注美联储决议。尽管上周中金价一度反弹至7个月高位,但黄金未能维持这些涨幅。分析师们指出,在本周的美联储货币政策会议之前,由于欧元和英镑走软,美元成功获得一些动能。美元走强给黄金带来一些强劲的逆风因素。

高级市场分析师Colin Cieszynski表示:“我认为市场已经预计到鸽派加息,在加息之前美元指数正交投于97附近。3月份加息之前,美指交投于102。”

尽管Cieszynski预计金价近期内将下滑,但他补充道,他仍然看好黄金长期表现,将视下跌为买入良机。他补充道,如黄金最终测试200日移动均线1252美元/盎司支撑,他不会感到意外。

高级外汇策略师表示,他也预计金价近期内将下滑,但将当前的回调视作买入机会。

他认为,因薪资增长和通胀水平仍然低迷不振,美联储回调其理论预期的风险不断升温。他补充道,近期一连串平庸的经济数据并不支持今年加息三次。

不过Vecchio认为,如果美国经济数据开始改善,那么加息预期将有转变的空间,这可能会令黄金承。

聚焦重磅数据

除了美联储决议,投资者也将聚焦美国重磅数据,包括零售销售、通胀等。

北京时间周二20:30,美国5月生产者物价指数(PPI)将出炉,预计年率升幅自上月的2.5%下降至2.3%。

PPI尽管一向波动较大,但是反映前瞻通胀率的“晴雨表”,因为它体现了生产批发阶段的趋势。

北京时间周三20:30,美国将公布5月消费者物价指数(CPI)和零售销售数据,鉴于这两份报告都非常重要,可能在美联储决议出炉之前就令市场出现剧烈波动。

接受外媒调查的经济学家的预期中值显示,美国5月季调后CPI月率料持平,上月为增长0.2%;未季调CPI年率料上升2.0%,升幅低于上月的2.2%。

路透报道称,美联储会议将是本周市场重头戏,预计会加息。至于美联储加息则已是普遍预期,不过最近通胀数据趋疲给下一步举措打上问号。

分析师指出,若CPI数据如预期般表明通胀出现降温,可能进一步打压外界对美联储后续加息的预期,从而令美元承压。

美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)上个月曾表示,即使全球经济前景更加光明、美国经济增长有望反弹,但如果疲软的通胀局势延续下去,美联储或希望推迟加息。她并称,支持不久后缩减资产负债表。

零售销售数据预计将同样表现不佳。美国5月零售销售月率预计仅上升0.1%,升幅低于上月的0.4%。

由于美联储强调利率决定将取决于经济数据,而消费支出占美国经济产出的70%左右,美国零售销售数据经常在金融市场掀起“惊涛巨浪”,因此被称为“恐怖数据”。

分析师表示,如果零售销售继续令人失望,美联储年内进一步加息的预期就会继续降温。