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央行决议携大选现“四国大战”,汇市唱响冰火之歌

2017-9-18 09:50:02Basics of Trading
央行决议携大选现“四国大战”,汇市唱响冰火之歌

市场经过8月的沉寂后,9月再度恢复了活力。正如本人在7月末《美联储政策路人皆知,其他7大央行是否会如影随形?》一文中所指出的那样,加拿大央行在9月加速了加息的过程,而且紧随其后的英国央行也向市场释放出了鹰派气息。转眼,美联储即将公布9月的利率决议,料将下半年的央行大戏推向最高潮。


美联储9月缩表箭已在弦


美联储将在北京时间9月21日(周四)02:00公布最新的利率决议和经济预期。目前市场普遍预计,该联储本月将不会进一步加息,但是会开启缩减那庞大的资产负债表“大门”。


其实,在认真追踪美联储货币政策的路径后不难发现,早在7月的议息会议上,该联储就已经向市场表明,“如果经济发展基本符合预期,将会很快开始实施资产负债表正常化计划”。而根据历史经验观察所得,美联储口中的“很快”一般就是指“下次会议”。


除此之外,本人在《变数还是确定?美联储2017下半年货币政策大猜想》一文中也写到,在6月的议息会议上,美联储也向市场明确地传达出了缩表路径:他们预计一开始每个月停止再投资的到期国债规模不超过60亿美元,此后在12个月内每三个月增加60亿美元,直到达到每个月停止国债再投资的规模达到300亿美元;对于机构债和抵押贷款支持债券(MBS),最初设定的每月停止到期再投资的规模为40亿美元,此后在12个月内每三个月增加40亿美元,直到达到每个月停止机构债和和MBS再投资的规模达到200亿美元。


因此,9月份的联邦公开市场委员会(FOMC)会议将成为非常规货币政策时代的分水岭。减少美联储持有的资产是通过基本没有测试过的方式来紧缩政策,因此有出现不可预料之市场反应的风险,即便是决策者努力确保平稳执行相关决定。为了提供缓冲,官员们可能选择放慢加息步伐。


此次会议有很多值得关注的焦点:除了缩表时间和声明基调外,决策者将修正经济和金融预期,并把预期时间范围延长至2020年。美联储主席耶伦在记者会上有很多可以讨论,甚至有可能涉及她对下一个任期的意愿。


日本央行——货币紧缩过程中的掉队者


在美联储公布利率决议后,也就是在北京时间9月21日(周四)中午前后,日本央行将公布9月的利率决议。


虽然今年以来,日本的经济状况较以前有了大幅地改善,但是就其央行使命来说,仍然远未达到2%的通胀目标。这也就意味着,他们几乎不可能在本次会议上改变现有的超级宽松的货币政策。


而且由于美元的大幅贬值,以及动荡的地域局势造成的市场恐慌情绪助推了日元走势,使得美元兑日元在今年整体呈现一个不断震荡下行的走势。日元升值对于通胀来说是一个不利等因素,也加剧了日本央行实现政策目标的难度。


但是在去年G20财金高官会议后,全球的货币政策制定者默契地封死了政策底线,想必日本央行在行动受限的状况下,只能通过口头宽松来压低市场对于该央行准备结束宽松的猜想了吧。另外,行长黑田东彦在北京时间周四14:30召开新闻发布会之际,向市场表明他们有能力将日本十年期国债的收益率曲线控制在0%附近的决心。不论如何,日本央行都已经成为了全球主流央行货币政策潮流中的一个掉队者了。


属于大选的周末


除了两大央行之外,9月23日和9月24日,对于纽元和欧元来说,还有两件事值得关注。新西兰将于9月23日(周六)举行大选,而德国将于9月24日(周日)举行大选。


此前,新西兰大选的民调使得纽元出现巨震。如果利于经济的国家党赢得大选并继续执政,无疑将利好纽元。而最大的反对党工党获胜,从民调来看是一件利空的事情。据汇通网了解到,新西兰大选投票时间为当地时间9月23日(周六)9:00-19:00,折算成北京时间为5:00-15:00。投票结束即披露初步的选举结果。大选的官方结果将于周日(9月24日)宣布。不过在关注大选之前,新西兰将于周四公布第二季度GDP数据,因此对于纽元来说,至少从基本面来看是非常难交易的一周。


德国方面,从民调来看,现任总理默克尔的支持率一直保持相对稳定领先的状态,预计出现黑天鹅的可能性较低。事实上,自从法国大选极右翼的勒庞落败以来,欧洲的政治局势已经较去年稳定了许多。尽管有些地域恐袭存在,而且亦有一些游行和罢工之类的活动,但是这并没有对欧元区经济的复苏造成太多负面的影响。在这种弱平衡之下,预计德国大选并不会给市场带来太多意外。欧元的走势或许更需要紧盯欧洲央行对于货币政策的表态。据Civey周日(9月17日)公布的最新民调显示,在德国大选中,现任总理默克尔所在的基民盟支持率为36%,远超最大反对党社民党22%的支持率。